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    華泰證券:電力周期有望替代地產周期,成為中長期A股行業輪動主線

    2021-11-18 21:23:55來源:21世紀經濟報道

    21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

    11月18日,華泰證券碳中和與綠色金融峰會在上海舉辦,本次峰會主要關注雙碳目標下的產業變局、投資轉型等議題。

    華泰證券研究所聯席負責人張光耀稱,在雙碳目標下,未來,電力周期有望成為中長期內A股行業輪動主線,甚至短期內,碳中和有望成為穩增長政策發力的一部分。

    碳中和或成為穩增長政策發力內容

    張光耀認為,2020年9月,我國首次提出力爭于2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和。因為我國排碳量占全球的近三成,國內實現碳中和就可以保證本世紀內絕大部分國家達到碳中和,因此從應對氣候變化的角度看,我國提出雙碳目標是一個里程碑事件,備受世界矚目。

    “作為世界上最大的能源生產國和消費國,中國實現雙碳目標是一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革,將對國內能源結構、產業結構乃至宏觀經濟產生深遠的影響,并將帶來巨大的投資機會?!睆埞庖Q。

    根據人民銀行對主流機構測算結果的匯總,我國實現雙碳目標的潛在投資規??赡茉?50-300萬億元的量級。

    張光耀稱,未來,電力周期有望成為中長期內A股行業輪動主線。

    根據華泰證券測算,預計未來十年中國泛電力鏈改造的年均直接投資規模約 3.8 萬億,電源與電網占一半左右,而泛電力鏈的可貿易屬性有望帶來增量年均直接投資 2.1 萬億左右,另外泛電力鏈的年均間接帶動經濟規模有望達 8.9 萬億,直接及間接年均帶動規模共約14.8萬億,與地產鏈帶動規??杀?。

    張光耀認為,甚至短期內,碳中和有望成為穩增長政策發力的一部分。

    今年11月8日,央行推出碳減排支持工具,該工具通過向金融機構提供低成本資金,引導金融機構以接近同期限LPR的利率水平向清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域加大貸款投放。

    “在當前經濟形勢下,碳減排支持工具其實是承擔了一部分逆周期調節功能。結構性貨幣政策工具之外,我們預計‘新基建’是穩增長政策‘首選’,而‘新基建’的代表性行業包括環保、新能源、能源體系改革等碳中和相關領域。在明年原材料成本壓力下降的情況下,包括太陽能、新能源產業鏈、電動車/電動車部件(電池)等結構性增長行業可能迎來量、價、盈利能力三重修復,有望成為明年的一大投資機會?!睆埞庖Q。

    此外,華泰證券總結出碳中和下的四大主題與十二個“長坡賽道”。

    四大主題分別是電力脫碳、終端電化、節能提效、排放綠化,十二個“長坡賽道”具體包括提供電力脫碳解決方案的儲能系統、分布式光伏、特高壓產業鏈,提供終端電氣化+清潔化解決方案的廢鋼處理、石墨電極、氫能-燃料電池、生物燃料、裝配式建筑產業鏈,提供節能提效解決方案的功率半導體IGBT產業鏈,以及提供排放綠化解決方案的生物降解塑料、塑料回收、(碳捕捉、利用與封存)CCUS產業鏈。

    完善碳定價機制是推動碳中和的核心

    全國人大常委、國家氣候變化專家委員會副主任、中科院科技戰略咨詢研究院副院長王毅認為,碳的定價機制將會是一個核心問題,沒有好的價格形成機制,不可能引領創新、倒逼改革、促進轉型。

    另外,王毅同時是《聯合國氣候變化框架公約》第26次締約方大會(COP26)中國代表團成員及隨團專家。

    王毅指出,上周COP26經過艱難談判,通過格拉斯哥氣候協議,完成了巴黎協定實施細則的談判,為全面落實巴黎協定目標、推進氣候多邊進程,奠定了良好基礎。根據IPCC(聯合國政府間氣候變化專門委員會,是聯合國附屬的跨政府組織)的報告,2019年全球二氧化碳濃度為200萬年以來最高,造成全球氣溫明顯上升。中國是受全球氣候變化影響最嚴重的國家之一,“雙碳”目標已被納入經濟社會發展和生態文明建設整體布局。

    王毅認為,在新發展理念下,碳中和轉型路徑不能只用減排情景曲線表征,而是一系列目標、技術、資金、政策等綜合驅動的系統行動路線圖。就重點任務來說,包括建立綠色低碳循環發展的經濟體系、清潔低碳和安全高效的現代能源體系,構建安全便捷、綠色低碳、智能共享的綜合交通運輸體系以及應對氣候變化關鍵創新支撐技術體,大力發展氣候投融資體系,通過轉型金融等方式,激勵創新、促進公正轉型。

    “碳的定價機制將會是一個核心問題,沒有好的價格形成機制,不可能引領創新、倒逼改革、促進轉型。全國統一的碳市場目前只納入了電力行業,將來會拓展至更多行業。在《巴黎協定》已完成談判的背景下,逐步探索國內碳價與國際價格的有效銜接,未來碳的價格會影響到整個轉型的進程?!蓖跻惴Q。

    長期以來,華泰證券亦高度關注綠色發展。2021年,華泰證券MSCI ESG評級從BBB級躍至A級,實現連續三年提升,為目前境內券商的最高評級,也是境內證券行業的首家A級。

    近五年來,華泰證券所承銷的綠色債券總融資規模超1500億元;也與一批富有社會責任感的企業共同打造了具有創新性的節能減碳項目,包括助力首鋼集團發行全國首批基礎設施公募REITs“首鋼綠能”、蔚來租賃發行專項用于碳中和的新能源汽車租賃ABS、國家能源集團發行交易所首批碳中和綠色債券等。

    此外,公司持續投入“益心華泰 一個長江”公益項目的同時,搭建資本市場與生態保護領域跨界對話的平臺,推動ESG評級和投資更實質地助力生態保護。為深入踐行現代金融支持經濟發展與生態文明的良性互動,華泰證券亦將ESG設為投融資業務的重要考量標準,并推動全資子公司華泰證券資管加入聯合國責任投資原則組織(UNPRI)。

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