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    “喝酒吃藥”行情再起,誰將是四季度的消費之王?

    2021-11-16 18:23:51來源:證券之星

    今天難得一見的“喝酒吃藥”行情又回來了,其中古今貢酒、海南椰島、萬泰生物、特一藥業等多股漲停。

    事實上,從年初以來,白酒、醫藥板塊就一直處于調整的狀態。于是,不少投資者會有疑問:是不是老抱團行情又出現了?

    白酒價格趨穩

    白酒板塊是消費領域的細分板塊,是典型的需求驅動的行業,反映到在本市場上亦是如此。白酒行業需求主要來自政務需求、商務需求和個人需求。而在三公消費受限后,政務需求出現大幅下降,可以肯定的是當前市場上對白酒的需求總量幾乎不再升級。

    雖然需求提升的可能性較低,但是現在變成了“少喝酒,喝好酒”,消費者對于品質的追求是在不斷上升的,白酒品牌之間的結構分化非常明顯。在此背景下,未來白酒行業增長空間主要來自于價格增長。

    而從近期招商證券發布的研報顯示,散瓶飛天震蕩,五糧液國窖微跌。茅臺散瓶飛天批價2630;五糧液批價960,國窖批價維持900-910。

    整體上來看,茅臺酒價格逐漸企穩,表明在當前價格得到需求支撐,由拆箱政策變化所帶來的供給層面擾動趨于平穩。白酒整體表現平穩,高端表現穩健,次高端動銷分化,整體批價穩定、庫存良性。

    此外,白酒具備很強的社交屬性,逢年過節、商務談判、宴飲聚會、訪友贈禮等場合幾乎都有酒的身影。從當前來看,四季度白酒以消化庫存為主,但是隨著年關將至,市場對白酒的需求或激增,能夠為白酒企業的業績提供強有力的支撐。

    白酒板塊長期邏輯未變

    更值得一提的是,雖然今年以來白酒一直處于調整狀態,但今年白酒板塊出現兩次大的回調,最主要還是因為白酒板塊在2020年時上漲過多,相關個股估值較高。

    無論如何,白酒板塊都沒有像2013年那樣出現過諸如禁酒令塑化劑此類極端的事件破壞行業邏輯。從已經披露的三季報來看,食品飲料板塊整體平穩增長,白酒優于大眾消費品,整個板塊內營收增速最快的是白酒。

    而當前市場對白酒的板塊仍存在擔憂,主要是來自政策面的,消費稅落地與否。市場情緒高度不穩定,短期市場對白酒板塊普遍存在回避心理。

    雖然短期內市場對白酒板塊的擔憂并未消除,但從長期來看,白酒板塊有望維持穩健向好的態勢,白酒的需求韌性和消費升級的趨勢不會改變。

    中金公司就指出,展望2022年白酒將延續集中分化趨勢,推薦關注具有定價權和業績確定性的高端白酒、結構持續升級、及仍處于全國化擴張階段的次高端白酒。

    在操作上,國信證券指出,當下板塊估值已經回歸到相對合理區間,未來投資主線仍是業績成長:1)首要推薦競爭格局最優、需求剛性最強、基本面確定性最高的高端酒龍頭貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖;2)同時重點推薦業績彈性持續釋放的次高端酒山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業以及邊際改善邏輯較強的水井坊、迎駕貢酒。

    醫藥板塊反彈

    值得一提的是,今年下半年以來,醫藥行業一直處于震蕩下行態勢。數據顯示,下半年以來,醫藥生物行業指數跌幅在28個申萬一級行業指數首位。醫藥基金下半年來凈值平均下跌接近20%,年內平均凈值跌幅也達到7%。

    實際上,下半年以來,醫藥板塊的大度調整主要是受市場情緒影響。此前多地發文釋放了醫療設備和藥品集采的信號,集采使投資者對醫藥行業發展和醫藥股業績產生擔心,市場情緒低落影響股價表現。

    而現如今,2021年國家醫保藥品目錄談判落幕,本次醫保目錄調整延續了“?;?rdquo;和“促創新”兩大方向。這也就意味著,影響市場情緒的不確定性因素已消除。

    另一方面,醫藥板塊前期的漲幅過大,導致核心資產嚴重偏離估值,又受到政策的影響,醫藥板塊的前期回調實屬正常。經過前期的調整,醫藥板塊已經消化了部分估值風險,整體估值也已經到了相對合適的位置。

    近期,三季報已經披露結束,將進入到一年中最長的一段業績真空期。資料顯示,2021年前三季度全行業收入增速為21%,歸母凈利潤增速為27.2%。在行業集采面前,醫藥行業的增速仍處于平穩狀態,這一意味著醫藥行業處于平穩狀態。

    長期來看,“成長”是醫藥的主題,醫藥行業是一個長期穩健增長的行業。隨著國內老齡化加深,可支配收入提升,在不同的時代周期內,醫藥健康行業投資的底層邏輯不變。

    但在這一輪反彈之中,可以看到創新藥企業是未來醫藥行業發展的一個大趨勢。從國家政策到國內企業近年來的創新與積累,都使得國內的創新產藥產業鏈長期維持在高景氣度的狀態。未來,隨著技術投入的不斷增加,醫藥行業也會現出強者恒強的態勢。

    開源證券指出,繼續擁抱賽道價值高、有較深護城河、商業模式被證明成功的標的,低估值可遇不可求,應拉長時間維度去衡量公司成長性:推薦標的:昌紅科技、康泰生物、藥石科技、皓元醫藥、普洛藥業、國際醫學、愛帝宮、盈康生命、信邦制藥、錦欣生殖、翔宇醫療、益豐藥房、老百姓、羚銳制藥。

    后市如何走?

    整體上而言,此輪“喝酒吃藥”行情屬于市場輪動。除了醫藥和白酒板塊以外,近期市場一些位置偏低的板塊也集體爆發了。例如,元宇宙帶動下的傳媒娛樂、汽車零部件等。

    中國銀河證券指出,從歷史10年的數據來看,大消費概念的代表醫藥和食品飲料板塊在四季度有較大的概率上漲,且近期受到政策和提價預期的影響,醫藥和食品飲料板塊均有望出現短期結構性行情。

    招商證券指出,白酒整體表現平穩,高端表現穩健,次高端動銷分化,整體批價穩定、庫存良性。食品板塊情緒回升,整體需求仍在恢復中,疫情影響仍階段性存在。

    山西證券表示,隨著國內經濟水平的不斷提高,醫藥產業迎來消費升級需求,具有自我消費屬性且規避醫??刭M政策的細分領域景氣度持續,建議關注相關優質企業。

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