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    部分地區公司制創投基金獲稅收優惠 PE產業再迎基金組織架構大變遷?

    2021-11-16 09:23:57來源:21世紀經濟報道

    國家積極引導資本服務實體經濟,股權投資行業的稅收環境正得到持續改善。

    近日,上海市財政局,國家稅務總局上海市稅務局,上海市發展和改革委員會,上海市地方金融監督管理局,中國證券監督管理委員會上海監管局等部委聯合發布《關于上海市浦東新區特定區域公司型創業投資企業有關企業所得稅試點政策的通知》(下稱《通知》)。

    《通知》指出,對中國(上海)自由貿易試驗區、中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區浦東部分、張江科學城區域內的公司型創業投資企業,轉讓持有3年以上股權的所得占年度股權轉讓所得總額的比例超過50%的,按照年末個人股東持股比例減半征收當年企業所得稅;

    轉讓持有5年以上股權的所得占年度股權轉讓所得總額的比例超過50%的,按照年末個人股東持股比例免征當年企業所得稅。 

    在多位PE機構人士看來,這也推動了今年4月《中共中央國務院關于支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區的意見》(下稱《意見》)相關條款的順利落地。

    此前,《意見》提出,浦東特定區域開展公司型創業投資企業所得稅優惠政策試點。在試點期內,對符合條件的公司型創業投資企業按照企業年末個人股東持股比例免征企業所得稅,鼓勵長期投資,個人股東從該企業取得的股息紅利按照規定繳納個人所得稅。

    “事實上,《通知》的出臺,旨在通過稅收優惠等措施鼓勵公司制創投機構開展項目長期持有投資,以及吸引更多社會資本投入公司制創投機構助力實體經濟發展與高科技產業迭代升級?!币晃籔E機構合伙人指出。盡管隨著注冊制日益推廣與企業IPO數量日益增多,越來越多社會資本紛紛投向股權投資基金,但股權投資行業仍然存在相對濃厚的“短期逐利”現象,即大量資本更愿意投資pre-ipo項目,要求基金存續期僅有2-3年實現快速回報,導致資本長期支持實體經濟發展的效應未能得到全面顯現。

    “因此,通過稅收杠桿促進資本加大項目長期持有投資,不失為一種行之有效的辦法?!彼J為。

    值得注意的是,這也是繼中關村國家自主創新示范區后,第二個實施公司型創業投資企業所得稅優惠政策的地區。 

    今年2月,國家多部委聯合發布《關于中關村國家自主創新示范區公司型創業投資企業有關企業所得稅試點政策的通知》,標志著公司型創投優惠政策在中關村試點落地。

    多位創投業內人士預計,若中關村、浦東特定區域上述公司制創投機構稅收優惠措施產生預期的效果——引導大量社會資本加大對實體經濟的長期持有投資,未來不排除這項稅收優惠措施將在國內更多地方推廣,令公司制創投基金的稅收優惠超過合伙制基金,推動公司制創投基金迎來新的發展期。

    記者獲悉,一直以來,稅收問題是股權投資行業關注的熱門話題,甚至影響到股權投資機構的運作模式。

    最初,公司制創投機構因運作制度相對完善,對出資人的權利保障更加到位,被廣大投資者青睞。

    但從2008年以來,各地政府針對合伙型基金出臺一系列減免稅收政策,令合伙型創投基金的稅收優勢日益凸顯,引領合伙制股權投資基金一度風靡市場。

    具體而言, 盡管有限合伙型基金實施“先分后稅”,且個人出資人(LP)適用5%~35%累計稅率,但按照地方政府減免稅收的政策,個人環節一律只需按20%稅率繳稅,且部分地方將留成的40%稅收部分返還,令合伙型創投基金的個人LP實際稅負不到20%,甚至達到13%左右。 

    相比而言,公司型創投基金既需按25%繳納企業所得稅,且在個人環節還得按20%繳納股息紅利稅,累計起來合計稅率高達40%,導致眾多創投機構紛紛選擇合伙制基金產品。

    近年,相關部門也注意到這個問題。比如今年相關部門出臺政策指出,個人股東在基金層面上不用再繳納所得稅,只需要繳納個人所得稅,由此解決了公司制創投基金的雙重征稅問題。

    此外,相關部門還對公司制創投基金給予其他稅收優惠,包括公司型基金可以實行“將5年虧損予以抵扣”,但合伙制創投基金則按單一基金核算——只能抵扣當年的虧損,事實上,部分對方還存在虧損不能跨年結轉等問題。

    需要注意的是,盡管2019年財政部、稅務總局、發改委、證監會聯合發布了財稅(2019)8號《關于創業投資企業個人合伙人所得稅政策問題的通知》,明確創投企業為其個人合伙人計算個人所得稅應納稅額的具體辦法,其個人合伙人從該基金應分得的股權轉讓所得和股息紅利所得,按照20%稅率計算繳納個人所得稅。 但在實際操作環節,各地對國家相關政策的解讀口徑各有差別,比如有些地方對于合伙制基金的個人LP稅收,仍按個體工商戶標準5%-35%交個人所得稅,有的地區按20%收。

    “相比而言,部分地方不允許合伙制基金(按20%個人所得稅繳稅)將虧損跨年結轉的做法,令基金承受了更高的稅負?!鄙鲜鯬E機構合伙人向記者透露。事實上,在基金運作過程,前些年處于基金投資期,項目沒有實現退出,導致這些年基金基本處于虧損期(考慮到部分項目投資失?。?,只有到基金進入收獲期,項目陸續IPO退出才能創造綜合正回報。但是,由于部分地方不允許合伙制基金將虧損跨年結轉,導致基金虧損項目無法與盈利項目相抵減,但盈利項目又必須足額繳納稅收,導致基金實際多繳了不少稅收。

    在他看來,隨著公司型創投企業稅收優惠政策在中關村與浦東特定區域開始試點,未來越來越多創投機構或許將考慮重拾公司制創投基金模式,以降低實際稅負。

    “坦白說,我們并不希望針對稅收優惠高低而選擇相應的創投基金組織架構,因此這存在較大的稅收政策套利風險?!边@位PE機構合伙人指出,目前PE行業更希望相關部門能將公司制創投基金與合伙制創投基金的實際稅負“拉回同一個水準線”,從而令創投機構將更多精力放在項目遴選與增值服務層面,加大對優質項目的長期持有投資,助力實體經濟與產業升級更好發展。


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