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    北交所開市進入倒計時 流動性有望持續向好

    2021-11-15 11:08:09來源:北京商報

    隨著北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)敲定開市時間為11月15日,目前距離北交所“開門迎客”已不足一天時間。與此同時,首批8只北交所主題基金也在日獲批,約定80%以上非現金基金資產投資于北交所股票。據悉,新三板精選層中的71家企業將全部移至北交所,此外,還有10家企業將于11月15日在北交所同步上市。值得一提的是,此前存在于部分新三板掛牌企業交易中的流動差、估值難等問題會否延續至北交所,并成為投資布局的“攔路虎”,也成為當下投資者重點關注的問題。

    圖片來源:北交所官網

    北交所開市進入倒計時

    北交所開市已步入倒計時。據北京證券交易所官網顯示,北交所開市各項工作已準備就緒,并定于2021年11月15日開市。而首批8只北交所主題基金也在11月12日相繼獲批。

    證監會表示,為支持行業機構圍繞北交所開發設計新基金產品,證監會日準予注冊8只北交所主題公募基金,并在證監會官網披露上述產品準予注冊的批復。

    圖片來源:證監會

    據了解,此前易方達、廣發、匯添富、華夏、南方、嘉實、大成、萬家8家公募遞交了北交所主題基金的申請材料,并同時獲證監會準予注冊。而該類基金均采取2年定期開放的運作方式,約定80%以上非現金基金資產投資于北交所股票,可以為北交所帶來增量長期資金。

    在首批北交所主題基金獲批的同時,北交所首批投資標的也已整裝待發。據悉,11月15日當天,晶賽科技、科達自控、中寰股份、同心傳動、大地電氣、志晟信息、中設咨詢、漢鑫科技、廣道高新、恒合股份等10家企業將直接在北交所上市。此外,據全國股轉系統官網顯示,目前新三板精選層上市公司已有71家。根據相關規定,現有精選層企業將全部移至北交所。綜合來看,北交所首批上市企業的數量將達到81家。

    而隨著北交所開市逐步臨,首批投資標的會否延續部分精選層企業此前存在的問題,也成為投資者關注的重點。

    標的估值仍具提升空間

    從過往的數據來看,大部分精選層企業均存在市值較小的“硬傷”。據Wind數據顯示,截至11月12日收盤,作為A股三大股指的上證指數、深證成指、創業板指的總市值分別為49.98萬億元、38.15萬億元、13.78萬億元;同期,71家精選層企業的總市值僅為2894.43億元。

    具體來看,截至11月12日收盤,目前新三板精選層中,總市值最高的為貝特瑞,達911.9億元。此外,還有連城控股、吉林碳谷、長泓能源的總市值超百億,分別為283.02億元、147.27億元、129.42億元。但目前,在71家精選層企業中,仍有7家的總市值不足10億元。

    對于投資者而言,布局方面,對比目前主板、中小板上市公司等市值普遍較大的情況,市值偏小的北交所上市公司又該做出哪些抉擇?廣發基金成長投資基金經理吳遠怡認為,自北交所宣布成立以來,精選層公司股價出現多輪上漲,但結合企業資質和成長來看,目前估值上不存在明顯的泡沫,精選層的許多優秀標的仍具備良好的投資價值。不過,相較于滬深市場可比公司的估值來看,精選層公司當前折價已經不明顯,有些公司和可比公司的估值相當,但是從可比公司的市值角度來看仍具有提升空間。

    在華夏基金看來,精選層公司長期受流動偏低的壓制,而北交所將資金門檻從100萬元進一步下調至50萬元,在此基礎上,公募基金等市場主要機構及個人投資者有望加速入場,帶來估值提升機遇。

    財經評論員郭施亮則認為,雖然首批北交所上市企業較之前新三板精選層門檻有所下降,但準入門檻仍然相對偏高。對于引入增量資金,尤其是公募基金而言,盤活流動很重要,且需要激活首批標的的賺錢效應,這樣才能夠更好創造賺錢效應,吸引更多增量資金入市。建議普通投資者還是從北交所成交量活躍、大市值股票開始關注。另外,小市值企業存在波動率高、流動不足等問題,因此需警惕流動的相關風險。此外,小市值股票更需要注重市值管理,提振股票流動。

    流動有望持續向好

    正如郭施亮所言,流動差的問題確實存在于此前的部分精選層企業中。與此同時,過往新三板精選層流動較差的情況會否再度在北交所上演,并成為投資的“攔路虎”?

    在深圳中金華創基金董事長龔濤看來,“北交所首批上市企業是移新三板中的精選層,由于是連續競價撮合成交,所以流動比目前集合競價的新三板要強了很多。另外,就北交所的定位看來,也是中國第三大交易所,而非單獨的新開板塊,且單日漲跌幅度可達到30%,所以上市后流動相比新三板階段只會多而不會少”。

    那么,怎樣可以判定一只個股的流動情況?龔濤認為,鑒于行業不同,流動指標分別有不同的標準,因此建議投資者可以以行業均換手率作為參照指數,假設食品飲料行業單位資產均換手率是“X”,若投資者持有該行業股票的換手率大于“X”,即該只股票的流動高于同行水且屬于較為活躍的個股。

    而據Wind數據顯示,截至11月12日收盤,前述市值最大的精選層企業——貝特瑞的成交金額為2.54億元,換手率0.98%。同日,精選層市場總成交額則為21.08億元。若對比目前主板市值最大的股票來看,仍相差甚遠。

    數據顯示,截至11月12日,當前A股最大市值的個股為貴州茅臺,達2.23萬億元。就11月12日單日的收盤數據來看,貴州茅臺的成交額達31.24億元,換手率為0.14%。從上述數據不難看出,精選層市場的總成交額及成交量與主板市值最大個股相比,仍望塵莫及。而貝特瑞作為精選層企業中市值最大的個股,換手率與貴州茅臺相比也存在一定的差距。

    但龔濤也提到,流動只是投資決策的其中一個指標,并不能表示流動越好的公司就越具備投資價值,建議投資者也要參考其他各項決策指標科學做出投資決策。

    吳遠怡則認為,從精選層運行一年多的情況來看,大部分精選層公司都有不錯的市場表現,贏得了較好的市場口碑,流動狀況也不斷向好,相關龍頭公司日成交額為1億至2億元,未來流動有望提升。他還提到,截至11月12日,累計有超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限,開市后合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶。

    應秉持長期投資、價值投資心態

    對于個人投資者而言,又可以通過怎樣的方式參與投資北交所?據華夏基金介紹,目前個人投資者可以通過兩種方式“掘金”北交所,一是參與北交所交易和打新,二是“借道”北交所主題公募基金布局。目前,北交所對個人投資者的準入門檻要求“具有2年交易經驗+20個交易日日均資產超過50萬元(資產包括股票、基金、現金、逆回購等)”。不難看出,目前投資者自行參與北交所股票交易和打新對資金門檻的要求也并不低。

    華夏基金股票投資部高級副總裁顧鑫峰表示,鑒于自行參與北交所股票交易和打新其實對資金門檻的要求并不低。同時,相較于滬深交易所,北交所上市的企業“更小、更早、更新”,對選股和研究能力的要求會相應更高,30%的漲跌幅限制也使得市場波動可能更大。因此,對于普通投資者來說,在風險承受能力匹配的情況下,“借道”北交所主題公募基金進行布局可能是相對更優的方式。

    龔濤則提到,投資者借助公募投資北交所是一個比較科學的渠道,但小市值,高漲跌幅仍是北交所股票的標簽,只有專業投資者才有望更好地把握好尺度,畢竟高風險高收益,所以目前來看對于北交所不熟悉或者對于股票投資不夠專業的投資者,選擇公募或者私募投資北交所都是比較明智的選擇。

    南方基金權益投資基金經理雷嘉源也認為,普通投資者借道公募基金投向北交所市場,更加需要秉持長期投資、價值投資的心態,減少對于基金業績短期波動的關注而更加重視不同基金持股的業績增長情況和估值水,結合自身的風險偏好選擇適合自身承受水的產品。(記者劉宇陽李海媛)

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